De los seis países de la CEMAC (Camerún, Congo, Gabón, Chad, RCA, Guinea Ecuatorial), hasta ahora solo dos han sido elegibles para la recompra de valores gubernamentales del Banco de los Estados de África Central (BEAC), una especie de mercado secundario especial. Estos son Camerún y Gabón, los principales actores del mercado primario. Según « la carta de investigación de BEAC »el caso del Congo se encuentra actualmente en revisión.
Comprometidos desde el 1 de septiembre de 2020, entre los objetivos de esta operación está el de proporcionar hasta 600 mil millones de CFA en financiación a los Estados, a 100 mil millones de francos CFA por país. Pero hasta el momento la carta de investigación de la BEAC que solo el « Tesoro público de Gabón procedió, en noviembre de 2020, a tres (3) emisiones de OTA (bonos del Tesoro equivalentes) por un monto total de 72.5 mil millones de FCFA, por lo que la BEAC realizó operaciones de recompra por un monto de 20,740 millones de FCFA, monto equivalente a la parte no suscrita por la SVT (especialistas en el valor del Tesoro) ”.
Claramente, esta oferta de financiamiento aún no está ejecutándose, debido a un proceso considerado complejo. De hecho, para beneficiarse de esta medida propuesta por la BEAC, para apoyar a los Estados de la CEMAC frente a las consecuencias económicas de la pandemia del Coronavirus, los Estados deben cumplir con ciertos criterios. En detalle, el Estado requirente deberá primero emitir OTA con vencimiento menor o igual a 10 años, haber registrado una tasa de cobertura de la demanda de al menos el 50% al final de la operación, no haber rechazado más del 5% de las ofertas recibidas de especialistas en valores del Tesoro (SVT), luego justificar la participación en la operación de al menos tres SVT.
Si el monto de financiamiento solicitado no es alcanzado por algún Estado de la CEMAC, declarado elegible para esta facilidad y cumpliendo con las condiciones anteriores, entonces puede solicitar al Banco Central que active su mecanismo de recompra de valores, para completar el sobre. La BEAC luego se dirige a las SVT que participaron en la operación, para ofrecerles recomprar inmediatamente sus valores a una tasa de interés negociada, si suscriben la misma operación hasta el monto restante, pero esta vez al interés promedio ponderado. Tasa obtenida al final de la transacción inicial.
Una mejora a la vista en 2021
En este acuerdo, los SVT solicitados garantizan márgenes de beneficio mucho mejores. De hecho, no solo suscriben a una tasa promedio ponderada, que a menudo es más alta que la ofrecida por el prestatario en el momento de la solicitud inicial de fondos, sino que también revenden inmediatamente los mismos valores al banco central con una bonificación negociado por acuerdo de las partes.
“ En lugar de este proceso bastante complicado, hubiera sido más fácil recomprar los valores en poder de las SVT a tasas de incentivo, para permitirles tener liquidez y así poder suscribirse a las distintas convocatorias de fondos de los Estados. Sin embargo, está bien entendido que tal proceso no habría permitido a ciertos Estados considerados riesgosos obtener todo el tiempo buscado en el mercado. Esta es la razón por la que algunos llegan a pensar que se trata de un mecanismo puesto en marcha especialmente para determinados Estados, que a menudo tienen dificultades para recaudar los fondos solicitados en el mercado monetario (Estados como RCA, Chad y en cierta medida Guinea Ecuatorial) ”
Además, a pesar de estas reservas, el mercado secundario especial de valores gubernamentales debería cobrar más vida durante el año 2021. En primer lugar porque los Estados están mostrando cada vez más interés en él al buscar su elegibilidad en esta ventana de financiamiento. Las previsiones de las operaciones de captación de fondos de los Tesoros Nacionales en el mercado monetario en 2021 son muy importantes. Por ejemplo, Gabón, por sí solo, apunta a movilizar 885 mil millones de FCFA allí.
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